受累新型肺炎爆發，置富產業信託(SEHK: 778)股價在首季大跌，自此一沉不起。
病毒最終都會受控，加上置富最近公佈了中期業績，投資者是否能從中找到機會？
以下是投資者需要知道的要點。
中期業績
截至6月30日止的六個月，置富產業信託錄得收益9.518億港元（合1.228億美元），按年跌2.3%，物業收入淨額按年則跌4.1%，至7.182億港元。
收益下滑歸因於停車場收入下降及續租租金調升率錄得負增長，而物業收入淨額下跌則是由於2019冠狀病毒疫情導致收入減少，以及市場推廣費用及物業管理開支增加。
截至2020年6月30日止，置富產業信託的每基金單位資產淨值(NAV)為15.37港元，按年跌8.6%，主要由於零售環境疲軟而需調低對未來租金的估算。
雖然置富的資產淨值有所下降，但仍遠高於其股價。截至執筆時，置富股價為6.69港元。
受新型肺炎帶來的挑戰影響，置富管理層決定削減股息分派，幅度超出可供分派收入的降幅，以增強資產負債表。
雖然置富的可供分派收入按年跌3.1%，至4.897億港元，但其每基金單位分派按年降13.5%，至22.6港仙。
專注挽留現有租戶
受新型肺炎疫情影響，香港今年首五個月的零售銷售額按年下跌34.8%，原因是社交距離措施及旅遊限制導致需求下降。
因此，置富的租賃動力相當疲弱，新訂租約之租金水平普遍向下。
置富並未花太多精力尋找新租戶，而是專注於挽留現有租戶。
在現有租戶方面，置富的表現相當不錯，截至2020年6月30日止，其物業組合出租率處於95%的穩健水平。由於出租率高企，集團的財務狀況維持穩健。
公司前景
在短期前景方面，置富態度審慎。集團指，香港正處於衰退之中，首季本地生產總值(GDP)按年跌8.9%，6月份失業率升至6.2%。
雖然利率處於低位，而香港政府亦已推出紓困措施，惟管理層認為，短期內零售租金可能將繼續受壓。
不過，集團對長遠前景持審慎樂觀態度，並表示「已準備就緒伺機把握增長機遇。」
前路會如何？
投資者目前正談論短期的弱勢相對長遠的潛力。
由於香港正經歷另一波疫情，短期內經濟可能仍相當疲弱。
長遠來看，香港經濟將復甦，零售銷售額也會回歸至近乎正常的水平。若後者得以回歸至接近正常水平，租賃需求或會轉強，置富的資產淨值亦可能會上升。
長遠而言，筆者認為市場將向好。不少分析人士認為將有有效的疫苗獲得批准，因此新型肺炎最終將受控。
第二季方面，中國經濟復甦的速度亦較預期快。倘若中國的經濟能更快回復正常，香港及其他地方亦能相對較快回復常態。
愚人總結
受累新型肺炎爆發，置富產業信託上半年的業績遜於去年。
由於新型肺炎的爆發很可能只屬短暫，加上置富的股息率頗具吸引力，而且股價遠低於資產淨值，筆者相信其長遠而言將反彈。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
August 27, 2020 at 01:38PM
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置富產業信託的投資啓示 - 雅虎香港新聞
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